周科竞基金投资水平不超散户自己炒股是无奈

周科竞：基金投资水平不超散户 自己炒股是无奈

上周股指暴跌，恰好股票型基金迎来88魔咒。据机构统计，股票型基金仓位达到90%以上，是巧合还是宿命，或许两者兼有。　　88魔咒是说当股票型基金仓位达到88%以上时，就是股市由涨转跌的开始，历史上每逢股票基金仓位88%，股市均会出现重要拐点。历史总是惊人的相似，其中究竟是神的创造，还是有客观规律蕴藏其中，恐怕只能仁者见仁、智者见智了。　　股票型基金是众多参与股票市场公募基金的代表，一般来说，当股票型基金仓位超过88%的时候，其他偏股型、混合型基金仓位也会接近基金合约允许的上限，此时基金经理对于股市后市几乎一边倒的看好，这时候就是88魔咒出现的时机。　　可以这样理解，股市的上涨正是依赖公募基金不断买入股票维系，当股票型基金仓位达到88%以上时，距离其基金合约规定的95%上限已经所剩无几，此时股票型基金将没有能力继续买入股票推动股市上涨，于是股市的阶段顶部也就此产生。　　还可以这样认为，公募基金是中小散户的集合体，当公募基金仓位升至88%以上时，表明绝大多数中小散户都买入了股票，那么此时聪明的投资者就应该卖出股票进行反向操作，于是股市也就出现了盛极而衰。当然，也有人把88%的仓位理解为魔咒，类似的还有世界杯魔咒，即每逢世界杯比赛期间，全球股市都会表现弱势，这个猜想的正确率也非常高，于是有投资者更愿意相信88魔咒。　　88魔咒反映出一个问题，即每逢牛熊逆转的时候，公募基金总是处于判断错误的一边，是基金经理能力不足，还是公募基金有意牺牲自己保护其他战友安全撤退，这个问题如果不能得到圆满解决，那么投资者对于公募基金的信任程度将会越来越低。未来随着私募基金不断繁荣，或许公募基金将成为被投资者唾弃的投资品种。　　本栏有一个愿望，希望有一天88魔咒能够消失，一方面是公募基金不要一边倒的高仓位买股票；另一方面也不要出现公募基金总是成为被猎杀的对象，如果基金的投资水平不能超过投资者自己炒股的水平，那么A股市场将永远也不能进入机构时代，散户自己炒股还是无奈的选择。

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