运动鞋品牌361度应收帐水平偏高-【新闻】

发布时间：2021-05-24 00:40:26 阅读：次来源：推拉窗厂家

内地运动服装品牌361度(1361)昨日起公开发售，计划发行5亿股新股，招股价介乎3.15元至4.35元，相当于预测市盈率10倍至13.9倍，集资额最高为21.75亿元，集资所得6.77亿元会用作媒体广告、活动赞助以及兴建旗舰店，5.61亿元投放福建省设备，1.57亿用作开发儿童鞋类及服装品牌，1.05亿元用于建立产品测试及研发实验室，6,790万元用于建立企业资源规划系统，其余1.74亿元用作一般营运资金。集团06年6月底至08年6月底三年度业绩，纯利分别为1,100万元人民币，2,291万元人民币及1.79亿元人民币，集团预期09年首九个月纯利为3.64亿元，08年同期为1.03亿元，派息比率为20%。

内地运动服装品牌市场占有率方面，依次序排名Nike占18.8%，Adidas占14.9%，李宁(19.68,-0.12,-0.61%)(2331) 占11.1%，安踏占8.6%(2020)，Kappa占5.3%，特步(1368)占4.9，鸿星尔克占4.4%及361度占4.2%。本港上市内地运动服装品牌中，集团规模与特步(1368)最为接近，若最终招股价为上限定价，估值则较同业特步(1368)预测市盈率11.9倨倍为高。

根据招股书数据显示，集团去年收益增长率高达296%，为内地五大运动服装品牌最高，集团由06年起，积极扩张零售网络，零售店由06年中只有1,391间，到09年3月底急增至5,543间，集团预期年底前，零售店会增至6,400家。然而，由于目前市场占有率最高的李宁，零售店亦只有6,445间，因此，预期集团零售店扩张步伐，当店铺数目增至接近5,800间以后，高速增长期亦接近尾声。此外，由于扩充步急速所，应收帐亦显著增长，去年纯利急增681%至1.79亿元，但应收帐同时急增近5倍至5.37亿元，应收帐占营业额比例58.55%，不单是同业中最高，而且较第二位特步千18.38%，亦高出近两倍。

综合上述各点，由於集团过去数年盈利基数较低，加上应收帐偏高，加上本港已有多家同类型公司上市，包括李宁(2331)、特步(1368)、安踏(2020)和中国动向(4.85,0.00,0.00%)(3818)等，若以最终以上限定价，并根据市场占有率估分析，估值并不吸引。