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运动鞋品牌361度应收帐水平偏高-【新闻】

发布时间:2021-05-24 00:40:26 阅读: 来源:推拉窗厂家

内地运动服装品牌361度(1361)昨日起公开发售,计划发行5亿股新股,招股价介乎3.15元至4.35元,相当于预测市盈率10倍至13.9倍,集资额最高为21.75亿元,集资所得6.77亿元会用作媒体广告、活动赞助以及兴建旗舰店,5.61亿元投放福建省设备,1.57亿用作开发儿童鞋类及服装品牌,1.05亿元用于建立产品测试及研发实验室,6,790万元用于建立企业资源规划系统,其余1.74亿元用作一般营运资金。集团06年6月底至08年6月底三年度业绩,纯利分别为1,100万元人民币,2,291万元人民币及1.79亿元人民币,集团预期09年首九个月纯利为3.64亿元,08年同期为1.03亿元,派息比率为20%。

内地运动服装品牌市场占有率方面,依次序排名Nike占18.8%,Adidas占14.9%,李宁(19.68,-0.12,-0.61%)(2331) 占11.1%,安踏占8.6%(2020),Kappa占5.3%,特步(1368)占4.9,鸿星尔克占4.4%及361度占4.2%。本港上市内地运动服装品牌中,集团规模与特步(1368)最为接近,若最终招股价为上限定价,估值则较同业特步(1368)预测市盈率11.9倨倍为高。

根据招股书数据显示,集团去年收益增长率高达296%,为内地五大运动服装品牌最高,集团由06年起,积极扩张零售网络,零售店由06年中只有1,391间,到09年3月底急增至5,543间,集团预期年底前,零售店会增至6,400家。然而,由于目前市场占有率最高的李宁,零售店亦只有6,445间,因此,预期集团零售店扩张步伐,当店铺数目增至接近5,800间以后,高速增长期亦接近尾声。此外,由于扩充步急速所,应收帐亦显著增长,去年纯利急增681%至1.79亿元,但应收帐同时急增近5倍至5.37亿元,应收帐占营业额比例58.55%,不单是同业中最高,而且较第二位特步千18.38%,亦高出近两倍。

综合上述各点,由於集团过去数年盈利基数较低,加上应收帐偏高,加上本港已有多家同类型公司上市,包括李宁(2331)、特步(1368)、安踏(2020)和中国动向(4.85,0.00,0.00%)(3818)等,若以最终以上限定价,并根据市场占有率估分析,估值并不吸引。

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