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业界期待铁矿石期货改写“普氏游戏规则”

中国铁矿石市场需要话语权

车辆行驶在长三角地区平坦的公路上，放眼望去，断续起伏的山峦间随处可见裸露的矿岩和零散的采矿设备。

铁矿石是钢铁生产的原料。全球范围内，澳大利亚和巴西的铁矿石储量较大、品位较高，而中国铁矿石储量的80%为贫矿。国际三大矿山长期输出品质较高的铁矿石，从而成为全球市场的寡头。

铁矿石对外依存度高

“中国的铁矿石品位较低，自产铁矿石远不能满足国内钢铁生产的需要。2008年以后，由于开采品位的下降，我国的成品矿生产几乎停滞不前。”国信期货分析师施雨辰认为，在钢铁产能持续扩张的背景下，国内铁矿石的供需缺口进一步显现，我国不得不进口更多的铁矿石以满足钢铁生产需求。“2012年，中国进口铁矿石7.44亿吨，同比增长8.4%，铁矿石进口依存度超过63%。”

通过统计走访的钢铁企业用矿比例，期货日报记者发现，目前华东钢企对进口矿和国产矿的使用比例基本保持在7∶3。这一格局与国内矿企采矿成本长期高企不无关系。

据施雨辰测算，鞍钢、太钢、包钢等企业自有矿山的铁矿石开采总成本超过80美元/吨，国内中小型矿山企业成本更高，部分甚至超过100美元/吨。“相比之下，巴西的成本较低，不足30美元/吨，澳大利亚矿山的成本在40美元/吨左右。”

国内铁矿石生产成本长期高于国际平均水平，使得国内铁矿石企业竞争力严重不足。在当前越来越重视环保的背景下，国内铁矿石企业更是雪上加霜。

矿企饱受话语权缺失之苦

在安徽省庐江龙桥矿业有限公司，多位企业人士表示，相对于目前钢铁企业的境况，矿山的日子要好过得多，“目前矿企整体处于盈利状态”。不过，话语权的缺失仍是他们长期以来的遗憾。

尽管普氏能源资讯（Platts）的普氏指数目前已经成为国际铁矿石市场不可否认的标杆，但市场对其争议一直不断。普氏指数用5%的样本决定了95%的市场，这是当下铁矿石市场公认的窘况。作为铁矿石生产和消费大国，中国铁矿石市场更是饱受话语权缺失之苦。

“普氏指数的形成是通过估价，而不是所有成交加权平均的‘指数’，极易被操纵，反映不了市场成交的真实情况。”永安期货分析师张丽丽介绍称，普氏能源在伦敦、新加坡等地的分析师，通过电话或即时通讯工具与市场参与者交流每日交易、询价和报价的信息，在每个交易日结束时，经分析师评估后形成当天的指数价格。

虽然普氏指数在铁矿石定价体系中已“先入为主”，但对于国内铁矿石期货，市场人士均表示看好和期待。“我国是第一大铁矿石进口及消费国，大商所铁矿石期货通过公开、公平、公正的竞价交易，形成的价格更具有代表性。”渤海期货分析师姜东序说。

中原期货分析师尚金宇从另一个角度对此进行了论证。“铁矿石期货上市首日交易量1693.5万吨，持仓395万吨，而2012年我国铁矿石日均进口量为203.8万吨。按照国内最大的钢铁企业宝钢集团铁矿石日均使用量20万吨来测算，大商所铁矿石期货的流动性与持仓量，完全能够满足钢厂铁矿石套保的需求。”尚金宇表示。

关注铁矿石期货钢企低迷中依然淡定

按照“金九银十”的市场规律，10月中旬仍是国内钢铁行业生产旺季。但期货日报记者注意到，一家中型规模的钢厂工作人员下午四点多便结束一天的工作下班回家。“这要在几年前，不要说是旺季，就是平时也是见不到的。”一企业人士称，这在一定程度上反映了国内钢铁行业不景气的现状。

努力降低成本

虽然钢铁行业的低迷仍在持续，但行业人士并未如想象中焦虑。一家盈利水平大幅下降但仍处于盈利状态的企业负责人淡定地说：“钢厂盈利大不如前，这是前些年产能迅速扩张并且过剩的结果，利润下降是大势所趋。但我们还是有很多能做的。”

在靖江港口仓储区，零零碎碎堆积着一些矿粉。在下游钢企整体低迷的情况下，一些在港口从事非主流矿、小批量贸易的企业生意不淡反火。

“钢企为了降低生产成本，目前逐渐加大了对非主流矿的采购力度。”某港口船企负责人表示。想方设法降低铁矿石采购成本已经成为钢企眼下的无奈之举。除了加大非主流矿的使用比例，直接采购钢坯、减少库存也是钢企“节流”的主要手段。

关注铁矿石套保操作

受进口依赖度较高影响，国内钢企原料采购也只能参照普氏指数。走访中，有钢企人士表示，公司原料采购很大程度上依靠长协铁矿石采购，其中，澳矿以船运到岸前一段时间的普氏指数平均值来计价。“比如10月19日到岸的船货，其价格为10月1日—19日普氏铁矿石指数的平均价。”

期货日报记者发现，华东地区许多钢厂对期货市场均有一定了解，参与国内焦炭、钢铁套保和国外铁矿石掉期交易的企业也不在少数。对于国内铁矿石期货，许多企业表示关注并会在后期参与进来。

“目前，多数钢厂都参与铁矿石进口，但通关、税收、质检等手续繁杂，给钢企带来了不少麻烦。铁矿石期货上市后，钢企、贸易商可以根据期货价格变动的趋势，降低铁矿石采购频率，通过卖出保值等库存管理手段来管控成本。”中天钢铁国际贸易部总经理陆阳表示。

从走访的企业来看，钢企基本都配备有相应的国贸部门，专门负责铁矿石进口和现货采购。尚金宇称，铁矿石进口贸易体系中，贸易企业90%以上的贸易量是倒卖铁矿石船期的。以国内三大铁矿石进口商之一的瑞钢联集团为例，2012年该公司进口了约6000万吨铁矿石，其中仅有1200万吨是自行报关进口成为现货矿，另外约80%的矿石进口是通过倒卖船期来完成的。从巴西进口船期约45天，从澳大利亚进口约15天。

“从现货价格波动情况看，船期内铁矿石价格可能会出现较大变化。”尚金宇举例说，如2012年8月，铁矿石价格从月初的117.5美元/吨跌至月底的90.5美元/吨，跌幅为22.97%。当时国内有部分钢铁企业通过新加坡交易所的铁矿石掉期交易来对冲风险，获得了相当好的收益，但是受制于掉期交易的规模和银行外汇授信额度，国内企业参与的数量与规模均非常小。

尚金宇认为，国内铁矿石期货的上市，能很好地解决企业船期交易的风险。“基本的模式就是根据船期的时间确定保值周期，再根据价格走势与预期，在大商所铁矿石期货活跃合约或近月合约上卖出铁矿石期货，以锁定铁矿石采购成本。”

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