周科竞基金砍仓不说明对股市看法改变

周科竞：基金砍仓不说明对股市看法改变

据报道，基金出现年内首次大幅度砍仓，如果88魔咒成立的话，那么基金大幅砍仓是不是说明股市已经见到底部？这也不一定，基金砍仓可能是为了应对赎回压力，同时减持股票和股指期货套保持仓，不能简单理解为基金仓位下降是对后市看法出现改变。　　基金在目前的点位大量卖出股票，不会是简单看淡后市，因为股市调整已经有一段时间，如果真的不看好后市，早就应该抛售股票，虽然说基金仓位变动有一定的滞后性，但也不应该有这么大的差距。　　本栏认为，基金大量卖出股票，可能是为了应对已经产生和将来可能产生的赎回压力，因为有股指期货的存在，如果基金是看空A股市场，一般不会通过直接卖出股票来避险，大可以通过做空股指期货来变相降低自己的多头权益，这样做既能够减少因为自己买卖股票对市场带来的冲击，又能够保持住自己看好的上市公司持仓，对于基金的价值投资理念是一种很好的维护。　　这就是说，公募基金卖出股票的原因只会有三个，一是不再看好这家公司的长期发展潜力，所以卖出股票；二是找到了业绩和成长性更好的新公司，进行换股操作；三是资金面出现压力，不得已选择卖出持股。对于前两种可能，一般不会出现集体大幅度砍仓的情况，只会是个别基金经理的投资习惯引起的暂时性仓位下降。只有诸多基金真的面临巨大资金压力，并且认为未来还会有持续资金压力的时候，才能导致整个基金行业大幅度减仓。　　这一点还可以从股指期货持仓量上得到佐证，2月28日，股指期货3月和4月合约合计持仓超过8.26万手，而昨日收盘股指期货3月和4月合约合计持仓约7.76万手，大约减仓5000手，这表明有5000手空单在这几个交易日平仓出局，按照沪深300指数2600点计算，相当于39亿元的空方权益，如果这些持仓来自于公募基金平仓，而公募基金对后市看法不变，那么公募基金需要合计卖出39亿元的股票方能达到平衡。这也从侧面说明，公募基金大幅度砍仓，很可能是因为资金方面的压力或者是预期未来将出现资金压力。　　公募基金的资金压力，最有可能源于基金投资者的大量赎回，这种赎回可能是因为投资者趁股市反弹逢高出局，也可能是因为投资者希望在股市反弹的时候自己进行更加激进的投资，而不是通过持有基金进行投资。

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